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IPO问询分析ayx爱游戏第一品牌，周四见！

今天分析的北交所拟上市公司为中达新材（873989）。

招股书透露，中达新材主贸易务为工业用不锈钢无缝钢管的研发、坐褥和销售。产物可平淡应用于石油化工、多晶硅、半导体、核电军工、电站汽锅、机械修复制造、船舶制造、医药修复制造等行业。主要客户包括中国石化(600028)、恒力石化(600346)、中核集团、万华化学(600309)、巴斯夫(BASF)、森松（江苏）重工有限公司、赣锋锂业(002460)、兰石重装(603169)、阳煤化工(600691)、哈空调(600202)、卫星化学、浙江医药(600216)、东方电热(300217)等国表里着名公司。2023年，被认定为国度级专精特新“小巨东谈主”企业。

当今，中达新材依然完成2轮问询。北交所针对中达新材的问询主要集合在两点：一是公司翻新性特征；二是公司功绩。针对各项财务数据，北交所建议的问题许多，但要点问题有三个方面。

【是否存在上市后功绩下滑风险？】

招股书透露，陈说期内，中达新材主要客户变动幅度较大。在第一轮、第二轮问询中，北交所条目该公司评释是否关于现存客户存在紧要依赖？现存主贸易务各期前五大客户的业务合营是否具有褂讪性及可陆续性？是否存在上市后功绩下滑、陆续贪图智力下落的风险？

对现存客户是否存在紧要依赖。中达新材在恢复暗示，公司具备坐褥骄傲客户特定需求钢管的智力，客户集合度较小，不存在对客户存在紧要依赖的情况；当今在手订单及东谈主力资金较为有余，产能期骗率较高，简略陆续骄傲客户的窥伺条目，与客户保管邃密的合营关系，在拓荒新客户方面不存在紧要笼罩。

与现存主贸易务的客户合营的褂讪性和陆续性，中达新材称，公司所处钢管行业商场远景广漠、产业政策邃密，公司具备钢管行业细分边界的竞争上风，公司招揽各样化销售策略，公司与多个钢管业务客户达成策略合营等上风。临了给出论断是，与主贸易务的客户合营具有一定的褂讪性和可陆续性，短期内被替代的风险较小，不会坚陆续贪图智力组成紧要不利影响。

关于陆续贪图智力下落风险，中达新材强调，陈说期内公司与主要客户具有经久的合营关系，且公司与主要客户均有一定金额的在手订单，与主要客户合营具有褂讪性，订单取得和业务具有可陆续性；

关于上市后功绩是否存鄙人滑风险？中达新材强调，本年一季度公司可竣事贸易收入2.64亿元，同比增长6.55%；一季度包摄于母公司鞭策净利润 1522.34万元，同比下落6.12%；同期扣非后包摄于母公司鞭策净利润1352.15万元，同比下落15.95%。中达新材强调，公司不存在期后功绩大幅下滑的风险。

【几个蹙迫财务数据】

【财务数据一】北交所条目中达新材分析刊行东谈主不锈钢管收入是否与可比公司收入变动情况一致。

中达新材从营收和净利润两个维度与可比公司进行对比分析。营收方面，中达新材与可比公司不存在权贵相反。净利润方面，分解高于可比公司。

数据透露，2020年至2022年，行业净利润复合增长率为16.38%，中达新材同期净利润复合增长率为49.92%。

中达新材得出的论断：2020—2023年公司与可比公司扣除非闲居性损益后的包摄母公司鞭策净利润均保持增长，公司利润限制增长速率较快主要系和同业业上市公司比拟，公司利润限制较小，增漫空间较大。

【财务数据二】北交所条目中达新材量化分析扣非后净利润与收入的匹配性，评释最近一期及期后净利润大幅增长的原因及合感性。

中达新材暗示：陈说期内，公司扣除非闲居性损益后包摄于母公司所有者的净利润由2165.7万元增长为8247.79万元，复合增长率为95.15%，大幅增长。影响扣非后利润的主要科目为贸易收入、贸易成本、销售用度、经管用度、研发用度和所得税用度。

中达新材强调，陈说期内收入较为褂讪的情况下，公司陈说期内扣非后净利润大幅增长，主要原因为毛利率较高的不锈钢管业务毛利率以及收入占比逐年快速增长所致，具有合感性。

【财务数据三】北交所条目量化分析贪图活动现款流量与净利润相反较大的原因及合感性，刊行东谈主是否濒临较大短期偿债压力。

中达新材称，跟着销售限制的扩大和订单的加多，应收账款、应收单子和存货加多分解，占用了公司贪图活动现款流量；同期，为提高资金使用效果，公司将承兑汇票支付固定钞票款项，以及将承兑汇票贴现，使得公司销售取得单子未能酿成贪图活动净现款流量，从而导致贪图活动现款流量与净利润相反较大，因此贪图活动现款流量与净利润相反较大具有合感性。

中达新材暗示，陈说期内，公司吞并钞票欠债率高于可比公司，公司吞并钞票欠债率较高主要系：（1）陈说期内公司坐褥限制不休扩大，坐褥贪图所需的流动资金赶紧加多；公司加强本钱性支拨，对坐褥修复和厂房进行更新雠校；（2）公司主要通过银行借款等有息欠债姿色以及自己贪图鸠合来骄傲资金需求，股权融资较少。总体而言，公司欠债水平合理，与自己贪图近况相吻合，简略骄傲偿债条目。要而论之，公司具有邃密的偿债智力，坐褥贪图和财务慎重性较强，未濒临较大短期偿债压力，不存在紧要债务偿付风险。

【翻新性特征露馅充分性】

招股书透露，中达新材的发明专利均为2018年前取得。实用新式专利均为2021年前苦求。

在第一轮问询中，北交所针对公司翻新性特征皆进行问询。条目中达新材补充完善坐褥工艺的翻新性特征。条目评释公司自主本事研发对主贸易务的主要孝敬；在第二轮问询中，条目补充评释公司产物入口替代的具体体现。

关于坐褥工艺的翻新性特征，中达新材详备评释公司在各式工艺中的作用。与此同期，还详备列举公司连年来研发干预情况，陈说期各期，公司研发用度隔离为2,549.59万元、3,171.91万元和1734.83万元，研发用度率隔离为2.41%、3.04%和 1.55%。

针对自主本事研发对主贸易务的主要孝敬，中达新材暗示，公司掌合手的自有中枢本事一方面进步了无缝钢管坐褥工序的程序和坐褥效果，处理了部分传统坐褥过程中存在的问题，进步了公司产物性量；另一方面，关于石油真金不怕火葬裂解炉无缝合金督工艺本事、高硅无缝管制备本事和尿素安装无缝管制备本事等工艺的攻坚，使公司具备了石油真金不怕火葬裂解炉无缝合金管、高硅无缝管、尿素安装无缝管等产物的坐褥智力，拓展了公司的产物种类，竣事了联系产物的入口替代。

关于产物入口替代具体体现。在石油真金不怕火葬（乙烯）裂解炉管方面，2023年9月25日，中国钢铁工业协会不锈钢分会专揽了中国第四届超等奥氏体不锈钢及镍基合金议论会，公司中枢本事东谈主员陈小福看成第一作家发表了《石油真金不怕火葬NS1104（NS08811）裂解炉管制造关节工艺性能盘考》论文并获评会议优秀论文，该论文对石油真金不怕火葬（乙烯）裂解炉管的本事场地（化学因素、尺寸、晶粒度、高温拉伸性能）、工艺过程、研制扬弃、高温持久性能等进行了详备评释，并将公司产物与海外产物进行了对比；核电站用核级样子管方面，中达新材为海南昌江核电工程两台六十万千瓦级核电机组提供核级样子管。